WACC - អ្វីដែលជាតួរលេខនោះ? គំនិត, រូបមន្ត, ឧទាហរណ៍, ការប្រើប្រាស់និងការរិះគន់ពីគំនិតនៃការ

កាលបរិច្ឆេត, ក្រុមហ៊ុនទាំងអស់នៅក្នុងវិធីមួយឬការប្រើប្រាស់ផ្សេងទៀតធនធានខ្ចី។ ដូច្នេះពួកគេដំណើរការបានមិនត្រឹមតែសម្រាប់គណនីរបស់ខ្លួនផ្ទាល់នោះទេប៉ុន្តែឥណទានផងដែរ។ សម្រាប់ការប្រើប្រាស់របស់ក្រុមហ៊ុនក្រោយនេះត្រូវបានបង្ខំឱ្យបង់ប្រាក់ភាគរយ។ នេះមានន័យថាការចំណាយនៃរដ្ឋធានីភាគហ៊ុននេះគឺមិនស្មើនឹងអត្រាការបញ្ចុះតម្លៃនេះ។ ហេតុនេះហើយបានជាត្រូវការវិធីសាស្រ្តផ្សេងគ្នា។ WACC - នេះគឺជាការមួយនៃវិធីសាស្រ្តនៃការវាយតំលៃមានប្រជាប្រិយភាពបំផុតគម្រោងវិនិយោគ។ វាអនុញ្ញាតឱ្យអ្នកយកទៅក្នុងគណនីផលប្រយោជន៍របស់មិនត្រឹមតែម្ចាស់បំណុលភាគហ៊ុនិកនិងទេប៉ុន្តែថែមទាំងពន្ធនេះ។

ឧទាហរណ៍

ដូច្នេះយើងយល់ថា WACC នេះ - វិធានការនៃទិន្នផលជាមធ្យមនៃការចំណាយការវិនិយោគ។ ប៉ុន្តែរបៀបដើម្បីគណនាវាហើយជាកន្លែងដែលមានពន្ធ? ឧបមាថាក្រុមហ៊ុននេះត្រូវបានផ្តល់មូលនិធិដោយ 60% នៅក្នុងការចំណាយប្រាក់របស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុន 40% - នៃម្ចាស់បំណុល។ ឧទាហរណ៍វាត្រូវបានគេប៉ាន់ប្រមាណថាការចំណាយនៃភាគហ៊ុនគួរតែ 20% ។ ក្រុមហ៊ុនមួយដែលអាចទទួលយកប្រាក់កម្ចី 15% ក្នុងមួយឆ្នាំ។ ប្រសិនបើយើងខិតទៅរកបញ្ហានៃការគណនាមធ្យមទម្ងន់នៃមូលធនពីចំណុចនៃទិដ្ឋភាពនៃតក្កនិងគណិតវិទ្យានោះយើងនឹងទទួលបាន 18% ។ ប៉ុន្តែអ្វីគ្រប់យ៉ាងគឺសាមញ្ញដូច្នេះ? ឧបមាថាក្រុមហ៊ុននេះបានវិនិយោគនៅក្នុងគម្រោងនេះនៅក្នុងសំណួរជាង $ 1,000: 60% - ភាគទុនិក 40% - ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចី។ ប្រសិនបើមានរយៈពេលគម្រោងនេះគឺមួយឆ្នាំបន្ទាប់ពីពន្ធលំហូរសាច់ប្រាក់គឺស្មើនឹង 1180 ដុល្លារ។ អាមេរិក។ មួយពាន់ដុល្លារត្រូវបានចំណាយលើការទូទាត់នៃការវិនិយោគដើម។ នៅសល់ 180 $ ។ សហរដ្ឋអាមេរិកគួរតែត្រូវបានចែកជូនដល់ភាគទុនិកនិងម្ចាស់បំណុល។ ចុងក្រោយនេះទទួលបាន 60 $ ។ ហើយបន្ទាប់មកសប្បាយបានចាប់ផ្តើម។ ការទូទាត់ការប្រាក់អាចត្រូវបានដកចេញពីមូលដ្ឋានពន្ធ។ ដូច្នេះក្រុមហ៊ុននេះនឹងអាចវិលត្រឡប់មកវិញមួយចំនួននៃប្រាក់។ បើអត្រាពន្ធគឺ 25%, វាគឺ 15 ដុល្លារ។ នេះមានន័យថាម្ចាស់ភាគហ៊ុនមិនបានទទួល 120 និង 135 ដុល្លារ។ អាមេរិក។ ដូច្នេះយើងអាចសន្និដ្ឋានថាក្រុមហ៊ុននេះអាចរកប្រាក់ចំណូលបានតិចជាងដំបូង។ ហើយអ្នកនៅតែមិនអាចបំពេញតាមការទាមទារនិងភាគហ៊ុនិកនិងម្ចាស់បំណុល។ យើងមិនអាចនិយាយបានថា WACC នេះ - វិធានការនៃការត្រឡប់មកវិញនៅលើការលក់ជាមធ្យមមួយ, ដូចដែលវាមានដើម្បីធ្វើជាមួយលទ្ធផលរបស់ក្រុមហ៊ុនទាំងមូលនេះ។ ប៉ុន្តែវាគឺជាការដែលគាត់ដែលនឹងត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យធ្វើការគណនាឆ្ងាយត្រឹមត្រូវបន្ថែមទៀត។

សញ្ញាណ

របៀបដែលវាអាចធ្វើទៅបានក្នុងការសន្និដ្ឋានពីគំរូខាងលើនេះ WACC - គឺជាការចង្អុលបង្ហាញដែលអនុញ្ញាតឱ្យអ្នកកំណត់ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីសមស្របនិងវិនិយោគិននៃប្រាក់ចំណេញរបស់គម្រោងនេះ។ ហើយវាថែមទាំងចំណាយពេលចូលទៅពន្ធគណនី។ នៅក្នុងឧទាហរណ៍មុន, វាគឺនៅ 18% និង 16,5% ។ នេះគឺដោយសារតែការមានប្រសិទ្ធិភាពនៃអត្ថិភាពនេះ "ខែលពន្ធនៃការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានបំណុល»។ ឧបមាថាអត្រាការប្រាក់លើប្រាក់កម្ចីនេះគឺស្មើនឹង 15%, ដូចនៅក្នុងឧទាហរណ៍មុន។ ចំណែកឯការចំណាយពិតប្រាកដនៃប្រាក់កម្ចីគឺ 15% * (អត្រាពន្ធលើ 1 ជាភាគរយ) ។ ចុងក្រោយនៅក្នុងឧទាហរណ៍នេះគឺ 25% ។ ក្នុងករណីនេះប្រាក់កម្ចីរបស់ក្រុមហ៊ុននេះនឹងចំណាយអស់ 11.25% ។ WACC គឺគ្រាន់តែយកទៅក្នុងគណនី។

កត្តា

សូមពិចារណាដែលប៉ះពាល់ដល់ WACC នេះ។ វិធានការនេះនៃអត្រាដែលទាមទារការត្រឡប់មកវិញនៃគម្រោងវិនិយោគ។ ហើយវាត្រូវបានរងឥទ្ធិពលដោយកត្តាខាងក្រៅដូចជាស្ថានភាពនេះនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន, ការប្រាក់ហានិភ័យដោយឥតគិតថ្លៃនៅលើការវិនិយោគដើមទុននិងអត្រាទីផ្សារនេះជាមូលដ្ឋានព្រមទាំងពន្ធលើប្រាក់ចំណូល។ ក្រុមហ៊ុនត្រូវធ្វើការជាមួយពួកគេកំពុងតែព្យាយាមការប្រើប្រាស់ធនធានរបស់ខ្លួនទទួលបានជោគជ័យបំផុតនៅក្នុងស្ថានភាពបច្ចុប្បន្ន។ ការសំខាន់ក្នុងការគ្រប់គ្រងកត្តាដូចជាមេគុណបេតានេះ, ការធានារ៉ាប់រងហានិភ័យដែលបានកំណត់ដោយក្រុមហ៊ុនដែលជាសមាមាត្រនៃបំណុលទៅរដ្ឋធានីសរុបនិងចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន។ នៅលើការចំណាយជាមធ្យមទម្ងន់នៃរដ្ឋធានីត្រូវបានរងផលប៉ះពាល់ផងដែរដែលគួរតែត្រូវបានគណនា:

• អត្រាការប្រាក់, ការចំណាយនិងការចែករំលែកនៃរដ្ឋធានីបំណុល។
• បុព្វលាភហានិភ័យសម្រាប់ទីផ្សារមូលធន។
• ការចំណាយនិងការចែករំលែកនៃភាគហ៊ុននេះ។

រូបមន្ត

ដើម្បីចាប់ផ្ដើមយើងណែនាំការកំណត់នេះ។ ក្នុងចំណោមពួកគេ:

• E - ការចំណាយនៃភាគហ៊ុននេះ។
• ង - ប្រាក់ចំណេញចាំបាច់របស់ខ្លួន។
• D - ចំណាយនៃការឥណទាន។
• RD - ការប្រាក់លើប្រាក់កម្ចីនេះ។
• TR - អត្រាពន្ធ។

ដូច្នេះ WACC = (E * ង) / (អ៊ី + D) + + (គ * RD * (1-TR)) / (អ៊ី + D) ។ វាគួរតែត្រូវបានកត់សម្គាល់ថារូបមន្តនេះត្រូវចំណាយពេលចូលទៅក្នុងគណនីតែប្រភេទមួយនៃការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានបំណុល។ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនរបស់យើងបានប្រើប្រាស់ច្រើនក្នុងនោះទាំងអស់ដែលពួកគេត្រូវការដើម្បីជំនួសបុគ្គលដែលមានអត្រាគ្នា។

នេះជាមូលដ្ឋាននៃការខ្ចីប្រាក់គោលការណ៍

ក្រុមហ៊ុនទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានតាមរយៈធនធានឥណទាន, ប្រសិនបើចំនួនភាគរយសម្រាប់ការប្រើប្រាស់ក្រោយនេះគឺមានកម្រិតទាបដោយសារតែវាជួយកាត់បន្ថយការចំណាយជាមធ្យមទម្ងន់របស់ក្រុមហ៊ុននេះនៃរដ្ឋធានី។ ទោះជាយ៉ាងណា, គោលបំណងរបស់ធនាគារណាមួយគឺមិនមែនជាសេចក្ដីស្រឡាញ់មួយ, ប៉ុន្តែពិតជាការចរចាល្អ។ ដូច្នេះក្រុមហ៊ុនមួយដែលកាន់តែមានស្ថិរភាពមានសន្ដិសុខយ៉ាងសំខាន់, ទទួលបានអត្រាការប្រាក់ទាបទៅលើកម្ចីរបស់ពួកគេ។ ធនាគារស្វែងរកដើម្បីទទួលបានរូបភាពពេញលេញដែលអាចធ្វើបាននៃលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រងរបស់អ្នកខ្ចីរបស់ខ្លួននិងបុគ្គលិកកំពូល, តាមដានកំណត់ត្រានៃបញ្ជីនេះនិងផែនការអាជីវកម្មរបស់ខ្លួន។

ការរិះគន់

WACC - ជាឧបករណ៍សម្រាប់ការវាយតម្លៃត្រឡប់មកវិញការទទួលស្គាល់តម្រូវឱ្យមានការវិនិយោគលើគម្រោង។ ទោះជាយ៉ាងណា, វាមានចំនួននៃបញ្ហាដែលសំខាន់មួយ:

• អត្ថិភាពនៃ "ខែលពន្ធនៃការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានបំណុល»។ នៅ glance ដំបូងវាហាក់ដូចជាថាការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដែលមានទំហំធំ, ល្អប្រសើរជាងនេះ។ ហើយវាពិតជាបានឆ្លុះបញ្ចាំងពី WACC ។ ប៉ុន្តែការពិចារណាពីការកើនឡើងនៃការប្រថុយប្រថានជាមួយនឹងការកើនឡើងនៅក្នុងគម្រោងរបស់ខ្លួនពីការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីមូលនិធិប្រាក់មួយ?
• បញ្ហានៃមេគុណបេតានេះ។ សូចនាករនេះគួរតែឆ្លុះបញ្ចាំងពីគ្រោះថ្នាក់នៃទ្រព្យសម្បត្តិនេះបើប្រៀបធៀបទៅនឹងការប្រែប្រួលនៃទីផ្សារនេះ។ ភាគច្រើនជាញឹកញាប់ត្រូវបានប្រើដោយក្រុមហ៊ុនមកពី S & P 500 ទោះយ៉ាងណាបញ្ជីនៃការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានជាច្រើនដែលមិនយល់ស្របជាមួយនឹងការពិតដែលថាការប្រែប្រួលនៃហានិភ័យនេះគឺដូចគ្នាបេះបិទនោះ។ ហើយវាមិនយកទៅក្នុងគណនី WACC នេះ។